煤炭行业2013年6月月报:煤价再创新低 行业继续探底
煤炭价格:煤价集体再创新低,7、8月有望企稳。动力煤生产地同动力煤(Q6000)车板价(含税)下跌10.4%,中转地秦皇岛大同优混(Q5800)平仓价、山西优混(Q5500)平仓价分别下跌0.8%、0.8%。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价延续下跌,目前价格607元/吨,下跌6元/吨。国际动力煤价格集体下跌,并且创近期新低:澳大利亚BJ煤炭现货价格、欧洲ARA港动力煤现货价和南非动力煤现货价分别下跌4.1%、9.6%和4.9%。平顶山主焦煤出厂价(含税)下跌4.9%。晋城无烟中块车板价(含税)下跌4.1%。长治喷吹煤车板价(含税)下跌6.0%。由于宏观经济近期表现仍然非常弱, 影响煤炭需求;另外进口煤炭仍然高位增长,挤压国内煤炭市场。不过随着煤炭需求旺季的到来,煤炭价格有望在7、8月份企稳。
煤炭进出口:煤炭进口量同比增速放缓,不过量仍在高位。2013 年1-5月,包括褐煤在内,我国煤炭进口量1.36亿吨,同比增长20.90%,其中5月,煤炭进口量为2757万吨,同比增长5.34%,增速有所下降;环比下降3.90%。
煤炭库存:库存量继续攀升。山西煤炭库存:山西煤炭库存从上个月1900万吨攀升到目前2000万吨左右,创近期库存量新高。秦皇岛煤炭库存:5月份随着大秦铁路检修结束,秦皇岛煤炭库存量持续增加,库存量从500万吨增加到目前700多万吨。
煤炭下游分析:下游需求有所好转。5月份,火电发电量3556亿千瓦时,同比增长3.7%,火电的发电量有所好转;生铁产量6113万吨, 同比增长4.66%,增速再次下滑;水泥产量2.24亿吨,同比增长8.46%;合成氨月份483万吨,同比增长4.12%。从上面数据综合分析,煤炭的下游火电、钢铁、水泥和合成氨产量都保持了一定程度上的同比增速,相应的对煤炭实际需求应该保持了一定程度上的增长。这与国内煤炭景气度低迷形成了反差,个人认为重要原因就是进出口煤炭对国内煤炭市场的打压。
维持行业至"中性"投资评级。目前宏观经济低迷,货币*策并没有放松的迹象,而且美联储有退出QE的可能;另外低价进口煤炭继续冲击国内煤炭市场需求空间和压制了国内煤炭价格。因此, 短期内我们仍然维持行业"中性"评级。个股方面:重点推荐大有能源(600403)。